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交易短期化或情绪化是不是债牛尾？清淡市场的一个月通常是这样的。上半月：月初通常资金面恢复宽松，市场关注点集中在对经济和金融数据的预期与公布数据后的预期差上，往往围绕PMI-进出口-通知-经济数据-金融数据（不定时）依次进行。我上一篇文章《复盘‘媒体行情’，你的预期是谁的预期？》稍微聊到了一点预期，数据期“也有可能就是随机游走，没有明显的pattern，无非就是给了个赌大小的机会而已”。如果没有降准降息、XX会、XX摩擦等，上半月的交易或许可归因为“短期化交易”。

◇投资过程的风险管理震荡市中组合的梯次构建很重要，一方面通过底仓短券的基础配置实现绝对收益，同时需灵活运用杠杆策略调整组合久期，运用流动性好的长久期利率债适当获取波段收益。另一方面，震荡市中保持良好心态和控制自身情绪也很重要，适当在市场主流预期中反向操作。

在本周主力资金持续净流出个股中，共计403只个股累计主力资金净流出额超过1亿元。这其中，浙江龙盛（600352.SH）、建设银行（601939.SH）、方大炭素（600516.SH）等个股本周遭主力抛售幅度最大，其累计净流出额分别为8.55亿元、7.24亿元、5.99亿元。

核心的环节就是要做出一个降成本的过程。去年试点的亮点是我们替农户向期货公司买了看涨期权，实现了二次点价。保护价其实就是基差价加上一个玉米场内期权。基差是变动的，但是基差再加期权，就是承诺了。为什么要买期权呢？期权和期货的区别在于，如果期货价格下跌，我们承诺的1520元/吨就起作用了。而买期权，“价格下跌我有收益，上涨我没有亏损。期权保障了价格下跌时企业不受损失。”大商所玉米期权这个新工具很给力。

首先，双方将华晨宝马的合资协议从原来的2028年延长至2040年；另外，对华晨宝马增加30亿欧元（约合人民币240亿元）的战略投资；最后，华晨宝马宣布，在辽宁沈阳铁西中德高端装备制造产业园建设华晨宝马第三工厂，未来3至5年，华晨宝马年产能将提升至65万辆，并为当地创造5000个就业机会。

记者|杜蔚责任编辑：张玉关于印发《2018年降低企业杠杆率工作要点》的通知发改财金〔2018〕1135号各省、自治区、直辖市、计划单列市人民政府办公厅，新疆生产建设兵团办公厅，积极稳妥降低企业杠杆率工作部际联席会议各成员单位：为深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神，认真落实中央经济工作会议、全国金融工作会议和政府工作报告各项部署，加快推进降低企业杠杆率各项工作，打好防范化解重大风险攻坚战，使宏观杠杆率得到有效控制，经国务院同意，现将《2018年降低企业杠杆率工作要点》印发你们，请认真组织实施，抓好任务落实。